Кабмин и Нацбанк: как работать дальше

Жесткая монетарная политика приводит к сжатию мультипликатора денежной массы (коэффициент, демонстрирующий, как банки создают деньги через кредитно-депозитные операции), торможению работы финансовых посредников и угнетению экономического восстановления. В экономике и банковской системе накоплены колоссальные финансовые ресурсы, однако их перераспределение на инвестиционные цели через финансовых посредников осуществляется крайне слабо.

Об этом в своей статье пишет Богдан Данилишин, академик НАН Украины, экс-глава Рады НБУ, - "От выживания к росту. Что должно сделать новое правительство для экономического прорыва".

По его словам, стоимость кредитных ресурсов выше ожидаемых темпов роста производства, что ограничивает привлечение кредитов в экономику, снижает конкурентоспособность реального сектора. Высокая стоимость кредитного ресурса приводит к усилению кредитных рисков. Обслуживание кредитов затруднено ухудшением перспектив экономического роста (на 2025 год прогноз прироста реального ВВП составляет 2,7% против 2,9% в 2024 году, текущие темпы роста — всего 1,0%). Высокая стоимость заемного ресурса ограничивает возможности государства осуществлять стимулирующую политику поддержки реального сектора и негативно влияет на долговую устойчивость государственных финансов.

Он напомнил, что функционирование экономики связано с денежным обращением. Чрезмерная жесткость монетарных условий, усиленная нерыночными структурными шоками, способна кардинально затормозить экономическую активность — денежные средства будут оставаться в рамках финансовой системы и не будут поступать в проекты экономического восстановления.

"Поэтому важным аспектом нормализации экономического восстановления является конструктивное взаимодействие между центральным банком и правительством в вопросе осуществления единой скоординированной политики макроэкономической стабилизации, направленной на поддержку конкурентоспособности реального сектора и развитие рыночных финансово-кредитных отношений", - добавил он.

С другими статьями автора можно ознакомиться по ссылке.